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晨会精华:目前仍然是寻底及筑底过程 建议关注优质成长股

2020-03-27 05:23:31来源:励志吧0次阅读

晨会精华:目前仍然是寻底及筑底过程 建议关注优质成长股

周一,上证综指在地产、保险、家电等权重股的杀跌下单边下行,午后连续跌破前期新低。截至收盘,上证综指下跌2.52%报2775.56点,续创28个月以来新低,最低下探至2756点;深成指跌2.13%报9179.8点,跌1.14%报1588.37点。两市成交3576.05亿元,相较近期地量表现略有放大。盘面上,29个行业悉数下跌,房地产、家电、非银领跌。今天券商表示,目前仍然是寻底及筑底的过程,建议关注业绩逐步转向内生性成长并且估值比在低位的创业板。

客户对市场情绪总体偏空,大部分公募客户认为目前仍然是寻底及筑底的过程,普遍仓位已降,多看少动,关注方向在成长居多,医药消费因估值过高+棚改货币化安置比例下降负面影响造成谨慎情绪在进一步加强,对周期股目前多是认为估值陷阱。有少部分投资人情绪偏多,认为7月等重要政策窗口值得关注,在下跌过程中有小部分加仓,关注外资流入的方向。

在昨日权重股领跌后,短期投资者还将迎来7月6日又一关键风险节点,如果届时相关举措落地并进一步的发酵,不排除情绪上还有再宣泄的空间。但总体来看,A股已经进入底部区间,相关指数的估值水平,已经与前几次市场底部的估值相当,并且估值结构趋于合理。从长期配置角度看,我们建议投资者关注业绩逐步转向内生性成长并且估值比在低位的创业板。对于主板而言,虽然部分高分红率和破净股出现了进一步回调,但短期还需等待政策及基本面预期的进一步明朗。从操作层面来看,我们依然坚持之前的观点,市场指数底部的重建将是一个过程,投资者不应急于满仓操作,可考虑通过分批建仓的方式来有效平均成本。

在我们的行业配置框架中,短周期经济回落是最核心的假设,而且目前来看这点,很难被证伪。我们观点维持不变,看好成长三季度的反弹,板块性机会关注新能源汽车、消费电子、半导体和云计算;关于以大众消费和医药为代表的经济后周期行业,仍是未来一到两个季度有比较优势的投资品种,其比较优势有望持续至本轮库存周期完成去库。

中美经济周期和货币政策继续分化:美联储年内大概率还有两次加息;中国货币政策在面临经济周期下行和金融严监管政策逐渐落地,货币政策在流动性操作上会有边际放松,在定向降准之后,不排除存在全面降准的可能。因此中美利差的收窄会给人民币带来贬值压力。但是,由于中国央行对资本外流的较强管制以及逆周期因子的调控空间仍然充足,我们认为人民币不会形成持续单边的贬值预期,资本大规模外流的概率也较低。如果美元指数未来能够稳定在95上下,全球风险偏好得以修复,人民币不会显著贬值;如果国际国内出现一系列不利因素,人民币还会进一步贬值,但今年破7的概率不大。

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